투자가(2) - 피터 린치

피터 린치는 미국 태생의 월 스트리트 주식 전문가입니다. 1977년부터 1990년까지 피델리티 인베스트먼트의 마젤란 펀드 매니저로서 린치는 29.2%의 연평균 수익률을 달성하였는데, 이는 S&P 500 증시 지수의 2배 이상을 꾸준히 웃도는 것이었습니다. 이는 세계에서 가장 실적이 좋은 뮤추얼 펀드로 자리 잡았습니다. 13년간 일하면서 그가 관리 중이던 자산은 1,800만 달러에서 140억 달러로 증가하였습니다.

뮤추얼 펀드(상호 펀드)란 많은 투자자의 자금을 모아 주식, 채권 등의 유가 증권을 매입하고 운용하는 개방형 전문 경영 투자 펀드입니다. 일반적인 펀드는 계약형이나 뮤추얼 펀드는 주식회사 방식으로 운영됩니다. 즉, 투자가는 수익자가 되는 동시에 주주가 되는 것입니다.

린치는 매사추세츠에서 태어났습니다. 그의 아버지는 어렸을 때 암으로 돌아가셨고, 어머니는 가족을 부양하기 위해 일해야만 했습니다. 이에 린치도 10대 초반부터 일하였습니다. 당시 린치는 골프장에서 캐디 아르바이트를 했는데, 이때 골프장에서 만난 피델리티 인베스트먼트 사장 조지 설리번과 인연을 맺었습니다. 린치는 보스턴 칼리지를 졸업하였고, 이후 펜실베이니아 대학의 와튼 스쿨에서 경영학 석사 학위를 받았습니다.

1966년 린치는 피델리티 인베스트먼트에 인턴으로 채용되었고, 1969년에 정직원이 되었습니다. 1977년 린치는 1,800만 달러 규모의 마젤란 펀드 수장이 되었습니다. 마젤란 펀드는 피델리티 펀드 계열의 미국 도메인 뮤추얼 펀드입니다. 린치가 운영하던 때 기록적인 성장을 이룬 것으로 잘 알려졌고, 아마 세계에서 가장 유명한 뮤추얼 펀드일 것입니다. 피터 린치가 운영하던 때 마젤란 펀드는 연평균 29%의 수익률을 기록했습니다.

아이러니한 점은 마젤란 펀드에 투자한 투자자 중 과반수가 오히려 돈을 잃었다는 것입니다. 이는 투자자들이 수익률이 높아지면 가입하고 수익률이 낮아지면 환매하는 단기 대응을 했기 때문이었습니다.

린치는 "잘 아는 것에 투자하라(Buy What You Know)."라고 불리는 투자 과정을 만들었습니다. 그는 길거리에 있는 사람이 월스트리트의 전문가처럼 좋은 주식을 식별할 수 있는 능력이 있다고 보았습니다. 좋은 주식을 선정하는 것은 대부분 통상적인 무역 간행물이나 애널리스트 보고서를 통해서가 아니라 고객으로서 회사를 경험한 데서 나왔다고 언급했습니다. 특히 그의 아내로부터 많은 팁을 받았는데, 아내는 대부분의 가정용 쇼핑을 했고, 전문가들보다 고객 트렌드를 먼저 알아차렸기 때문이었습니다. 물론 이는 철저한 기본적 분석에 밑바탕을 둔 것입니다.

또한 린치는 자신이 몸담은 산업에 대한 지식이 큰 도움이 된다고 보았습니다. 그는 의사들이 자신의 강점이 의학 지식을 바탕으로 의료 관련주에 투자해야 하는데 실제로는 잘 모르는 석유 관련주에 투자하는 잘못을 저지른다고 하였습니다.

피터 린치는 "10 bagger"라는 문구를 만들었습니다. 원래 구매 가격의 10배에 달하는 투자를 말하는데, 타자가 달릴 수 있는 '가방'이나 '바스'의 숫자가 그 주자의 안타 성공을 가늠하는 척도인 야구에서 나온 것입니다. 홈런을 치는 야구선수는 4개의 베이스를 모두 통과하게 되는데, 그런 안타를 포백으로 부르기도 합니다. 마찬가지로 야구 더블 히트를 투 백이라고 부르기도 합니다. 아무튼 주식 시장에서 1루타라고 하면 100% 상승, 2루타라고 하면 200% 상승을 말하는데 여기에서 파생된 단어입니다.

린치는 대표 저서 ‘전설로 떠나는 월가의 영웅’에서 반드시 버려야 할 12가지 생각을 제시하였습니다. 그것은 다음과 같습니다.

1. 내릴 만큼 내렸으니 더는 안 내린다(주식에는 바닥이 없습니다).

2. 바닥에 잡을 수 있다(아무도 어디가 바닥인지 모릅니다).

3. 오를 만큼 올랐으니 더는 안 올라(아무도 바닥을 모르는 것처럼 천장도 모릅니다. 기업의 이익을 보고 전망이 좋으면 계속 보유해야 합니다).

4. 헐값인데 얼마나 손해 보겠는가? (어떤 주식이든 휴지 조각이면 손해 보는 건 같습니다)

5. 주가는 반드시 회복한다(주가를 회복하지 못하는 기업은 너무나 많습니다).

6. 동트기 전이 가장 어둡다(사양 산업은 아예 사라집니다).

7. 10달러까지 반등하면 팔아야 한다(끝없이 내려간 주식은 마음먹은 가격대로 회복하기 어렵습니다).

8. 보수적인 주식은 안정적이다(안정적인 주식이란 없습니다).

9. 얼마나 더 기다려야 하는가? (좋은 기업의 인내심은 반드시 보답받습니다)

10. 사지 않아서 엄청 손해 봤네(다른 사람의 이익을 자기 손해로 보면 안 됩니다. 자신의 계좌 금액은 줄지 않았습니다. 조급함에 질 나쁜 주식을 사게 될 수 있습니다)

11. 꿩 대신 닭이라도 잡아라('제2의' 수식어가 붙은 기업은 성공하는 일이 별로 없으니 주식으로 이득을 보기 어렵습니다).

12. 주가가 올랐으니 내가 맞고, 주가가 내렸으니 내가 틀리다(가격과 전망을 혼동하지 말아야 합니다. 오르다 추락하고, 추락하다가 오르는 기업을 정말 많습니다).

피터 린치는 큰 부와 명성을 얻었지만 펀드 매니저로서의 삶에 어려움을 겪었습니다. 이에 그는 가족과 더 많은 시간을 보내고자 1990년, 46세의 나이로 은퇴하였습니다. 현재 피터 린치는 피델리티 매니지먼트의 컨설턴트이자 부회장으로 지내며, 젊은 애널리스트들과 연구자들은 가르치고 있습니다. 또한 자선사업에 많은 시간을 할애하는데, 그는 자선사업을 투자의 한 형태로 보고 있습니다.